多年前全年銷售額超百億的上市藥企僅有3-5家，現(xiàn)在半年銷售超百億的企業(yè)已至少有6家。
制劑超百億企業(yè) 業(yè)績出爐
數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入人民幣12,275億元，同比下降1.2%；利潤總額人民幣1,767億元，同比下降2.8%。
2025年上半年6大制劑超百億藥企則是“有人歡喜有人憂”。
恒瑞醫(yī)藥和中國生物保持增長韌性，實現(xiàn)兩位百分數(shù)增長，排前兩位；石藥集團2025年上半年，旗下多美素、津優(yōu)力等核心產(chǎn)品價格大幅調(diào)整，導(dǎo)致成藥業(yè)務(wù)收入階段性承壓，同比下滑超過24%，復(fù)星醫(yī)藥和上海醫(yī)藥同比下滑5%左右。
6家頭部制劑超百億藥企2024年H1-2025年H1制劑營收變化基本情況如下表：
注：數(shù)據(jù)來源于各上市公司半年報/業(yè)績報告，本表僅為藥品制劑收入；其中，復(fù)星醫(yī)藥是藥品制造與研發(fā)收入剔除少量原料藥和中間體核心產(chǎn)品數(shù)據(jù)推算，供參考。
國內(nèi)頭部藥企 初步完成創(chuàng)新轉(zhuǎn)型
隨著國家持續(xù)深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制全面改革，制約創(chuàng)新的障礙逐步破除，國內(nèi)頭部制藥企業(yè)陸續(xù)完成初步創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。
其中，恒瑞創(chuàng)新藥銷售及許可收入95.61億元，占營業(yè)收入比重60.66%，其中創(chuàng)新藥銷售收入75.70億元。
具體來看，瑞維魯胺、達爾西利、恒格列凈等醫(yī)保內(nèi)創(chuàng)新藥收入繼續(xù)保持快速增長；艾瑞昔布、瑞馬 唑侖、吡咯替尼及氟唑帕利等上市較早的創(chuàng)新藥持續(xù)貢獻銷售收入增量；阿帕替尼、硫培非格司亭、海曲泊帕等創(chuàng)新產(chǎn)品在報告期內(nèi)也取得一定增長。
不過，恒瑞也指出，部分創(chuàng)新產(chǎn)品因上市時間較短、未納入醫(yī)保等原因，銷售潛力還遠未釋放。截至2025年6月底，恒瑞市場銷售團隊約9,000人，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布超25,000家醫(yī)院及200,000家線下零售藥店。
除恒瑞之外，翰森制藥、先聲藥業(yè)、遠大醫(yī)藥的創(chuàng)新藥收入占營收的比重也突破了50%的分水嶺。
近日，翰森制藥發(fā)布2025年上半年業(yè)績報告：營收74.34億元，其中61.45億元營收來自創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品，占比高達82.7%。早在2022年上半年，翰森制藥自主研發(fā)的創(chuàng)新藥占收入比例達52.3%，成功轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新藥生產(chǎn)商。
遠大醫(yī)藥公布的半年報顯示，2025年上半年，取得約61.1億港元收入的歷史新高，其中創(chuàng)新和壁壘產(chǎn)品收入占比約51%，同比提升近15個百分點，若剔除集采及匯率影響，公司收入同比增長約13%；期內(nèi)公司凈利潤錄得約11.7億港元。
先聲藥業(yè)公布的半年報顯示，2025年上半年，總營業(yè)收入同比增長15.1%至35.85億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤6.51億元，同比增長21.1%，這也得益于創(chuàng)新藥收入增加，創(chuàng)新藥收入27.76億元，同比增長26%；創(chuàng)新藥收入占總收入比例首次超過3/4，達77.4%。
繼2024年國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》后，國家繼續(xù)密集出臺一系列醫(yī)藥行業(yè)支持持政策，激發(fā)醫(yī)藥創(chuàng)新活力。隨著政策的逐步落實，創(chuàng)新將在中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中占據(jù)更加核心的地位，未來將迎來重大發(fā)展機遇。
中國生物制藥 創(chuàng)新藥銷售收入、占比雙雙提升
中國生物制藥主攻腫瘤、肝病╱代謝、呼吸系統(tǒng)、外科╱鎮(zhèn)痛四大治療領(lǐng)域。2025年上半年，創(chuàng)新藥銷售貢獻再次實現(xiàn)銷售額、占比雙升，銷售額達78.0億元人民幣，較2024年同期的61.3億元同比增長27.2%，占比達44.4%，較去年同期的38.6%上升近6個百分點。
除創(chuàng)新產(chǎn)品外，中國生物制藥還有5個仿制藥獲NMPA批準上市，整體仿制藥收入在2025年上半年保持正增長。
中國生物制藥單列的抗腫瘤用藥和外科/鎮(zhèn)痛用藥，兩者合計占比超過55%——抗腫瘤用藥收入約人民幣66.9423億元，占總收入約38.1%，較去年同期增長約24.9%；外科╱鎮(zhèn)痛用藥收入約人民幣31.0506億元，占總收入約17.7%，較去年同期增長約20.2%；消化系統(tǒng)肝病用藥、呼吸系統(tǒng)疾病用藥、心腦血管等用藥未進行單列，業(yè)績貢獻超過3成，達53.6億元——心腦血管用藥銷售額超13.64億元，業(yè)績貢獻占比超8%，但有所下滑；肝病用藥銷售額出現(xiàn)超過10%的下滑。
注：數(shù)據(jù)來源于公司半年業(yè)績報告。
中國生物制藥上半年有兩個創(chuàng)新產(chǎn)品獲NMPA批準上市，分別為普坦寧（美洛昔康注射液(II)）和安啟新（注射用重組人凝血因子VIIa N01）。
未來三年，中國生物制藥預(yù)計將有近20款創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)獲批上市，其中超半數(shù)為峰值銷售額有望突破人民幣20億元的重磅品種。預(yù)計到2027年底，中國生物制藥已上市創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量將突破35款，創(chuàng)新產(chǎn)品收入占比將超過60%，創(chuàng)新產(chǎn)品將成為其收入增長的核心引擎。
復(fù)星醫(yī)藥 創(chuàng)新藥收入超43億，增長14.26%
復(fù)星醫(yī)藥直接運營的業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療健康服務(wù)，并通過參股國藥控股覆蓋到醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，制藥業(yè)務(wù)包括創(chuàng)新藥、成熟產(chǎn)品及制造業(yè)務(wù)以及疫苗業(yè)務(wù)。
2025年上半年，在治療藥物方面，復(fù)星醫(yī)藥自主研發(fā)及許可引進的4個創(chuàng)新藥品共5項適應(yīng)癥于境內(nèi)外獲批、4個創(chuàng)新藥品申報上市，57個仿制藥品種于境內(nèi)外獲批。
受藥品集中帶量采購續(xù)標(biāo)及部分地方藥品集中帶量采購開展等因素影響，復(fù)星醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入195.14億元，較上年同期有所下降；但同期創(chuàng)新藥品收入穩(wěn)健增長，超43億元，較上年同期增長14.26%。
2025年上半年，復(fù)星醫(yī)藥研發(fā)投入共計25.84億元。其中，研發(fā)費用為17.17億元，創(chuàng)新產(chǎn)品的布局聚焦實體瘤、血液瘤和免疫炎癥等核心治療領(lǐng)域，并積極拓展慢?。ㄐ难堋⒛I臟與代謝）及神經(jīng)領(lǐng)域。
注：數(shù)據(jù)來源于公司半年報。
值得一提的是，復(fù)星醫(yī)藥重點強化全球市場布局，并已主要覆蓋美國、歐洲、非洲、印度和東南亞等海外市場。在美國市場，復(fù)星醫(yī)藥仿制藥自營隊伍日益成熟，開始推進制劑產(chǎn)品銷售，并已上市34 款產(chǎn)品；中國境內(nèi)制藥業(yè)務(wù)商業(yè)化團隊約5,000人，覆蓋院內(nèi)市場、零售渠道等；在海外市場商業(yè)化進程方面，復(fù)星制藥與醫(yī)療器械業(yè)務(wù)海外商業(yè)化團隊超1,000人。
此外，上半年，復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入19.55億元，同比下降5.51%；醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入35.92億元，同比下降1.83%。
石藥對外授權(quán)亮眼 營銷團隊過萬人
石藥集團2025年上半年收入貢獻超過5億元人民幣的用藥領(lǐng)域有神經(jīng)系統(tǒng)、抗腫瘤、抗感染、心血管系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)和消化代謝6個，前三個領(lǐng)域在10億元以上。此外，呼吸系統(tǒng)和消化代謝半年收入貢獻在5-6億元之間。
注：數(shù)據(jù)來源于公司半年業(yè)績報告。
石藥創(chuàng)新產(chǎn)品出海表現(xiàn)突出。自主研發(fā)的Nectin4ADC、ROR-1ADC、LP(a)小分子等產(chǎn)品實現(xiàn)海外授權(quán)，年初至今，石藥已完成4項對外授權(quán)項目，累計合同金額達97.1億美元。2025年上半年，石藥授權(quán)收入達到10.75億元，為成藥業(yè)務(wù)注入增長動力。
不過，成藥業(yè)務(wù)于上半年錄得收入人民幣102.48億元（包括授權(quán)費收入人民幣10.75億元），較去年同期降低24.4%。
石藥推動中國創(chuàng)新藥企從「產(chǎn)品輸出」向「技術(shù)平臺輸出」升級。
此外，原料產(chǎn)品業(yè)務(wù)錄得銷售收入人民幣20.75億元，較去年同期增加11.9%；維生素C產(chǎn)品的銷售收入為人民幣11.96億元，較去年同期增加21.6%；抗生素產(chǎn)品的銷售收入為人民幣8.79億元，與去年同期基本持平；功能食品及其他業(yè)務(wù)錄得銷售收入人民幣9.51億元，較去年同期增加8.0%，主要由于期內(nèi)咖啡 因的銷量增加所致。
截至目前，石藥已建立超過10,000人的專業(yè)營銷團隊。不過，2025年上半年，石藥銷售及分銷費用為人民幣30.49億元，較去年上半年的人民幣47.77億元減少36.2%。雖然石藥期內(nèi)繼續(xù)擴大各產(chǎn)品的市場覆蓋及積極推廣新上市產(chǎn)品，但集采中標(biāo)后的產(chǎn)品銷售費用大幅降低。
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