近日，高瓴旗下專注于二級市場投資的HHLR ADVISORS 2025年Q2的持倉情況已經(jīng)更新。相比于第一季度，延續(xù)了減持中概股的趨勢（如阿里，京東，網(wǎng)易等等），但是并沒有波及生物制藥領(lǐng)域，整體而言，Q2在生物制藥行業(yè)方面的持倉變動(dòng)不大。
倒是有幾家被持倉公司在此期間的股價(jià)迎來增值，本文將簡單介紹。
Arrivent Biopharma
高瓴其實(shí)很早就參與了Arrivent Biopharma的融資，IPO后高瓴為其最大機(jī)構(gòu)股東，而從2024Q2到現(xiàn)在，高瓴長期持有該股票并未變動(dòng)。
而近期，Arrivent Biopharma迎來了幾個(gè)重大里程碑，這被認(rèn)為是公司股票在第二季度整體呈現(xiàn)出大漲的原因。
Arrivent本身的核心戰(zhàn)略為通過全球資源整合獲取創(chuàng)新藥物候選物，并以License-In（授權(quán)引進(jìn)）為主要模式推動(dòng)其全球開發(fā)。
2021年，ARRIVENT以4000萬美元首付款、超8億美元總交易金額，獲得上海艾力斯醫(yī)藥研發(fā)的伏美替尼在中國以外地區(qū)的獨(dú)家開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利。該藥物已成為ARRIVENT的核心資產(chǎn)。
而在2025年這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，6月，ArriVent公布了一線伏美替尼單藥治療非小細(xì)胞肺癌EGFR PACC突變患者的中期1b期臨床數(shù)據(jù)（NCT05364043）。數(shù)據(jù)表明，在EGFR PACC突變NSCLC患者中展現(xiàn)出有意義的無進(jìn)展生存期（PFS）、中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）完全緩解，且安全性可控。
這是首個(gè)針對EGFR PACC突變NSCLC患者的臨床數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了伏美替尼在該罕見突變中的治療潛力。
若III期臨床試驗(yàn)成功，伏美替尼將填補(bǔ)EGFR PACC及外顯子20插入突變NSCLC患者的一線治療空白，延長生存期并改善生活質(zhì)量。另外，如果未來在腦轉(zhuǎn)移數(shù)據(jù)優(yōu)異，還能增加適應(yīng)范圍。今年，下半年Arrivent 將在世界肺癌大會(huì)（WCLC）公布EGFR PACC突變Phase 1b試驗(yàn)最終數(shù)據(jù)，屆時(shí)值得關(guān)注結(jié)果，III期試驗(yàn)的患者入組預(yù)期也在下半年進(jìn)行。
另外，今年早些時(shí)候，ArriVent Biopharma還與樂普生物就一款臨床前ADC管線MRG007達(dá)成了4700萬美元首付，總額約12億美元的戰(zhàn)略合作。
MRG007是潛在Best-in-class的CDH17-ADC，作為今年最火的ADC靶點(diǎn)，CDH17已經(jīng)吸引了大量藥企的目光，可以期待MRG007脫穎而出。
I MAB
2024年2月，天境生物進(jìn)行了一項(xiàng)戰(zhàn)略重組計(jì)劃，將中國業(yè)務(wù)、團(tuán)隊(duì)及管線整合至天境生物科技（杭州）有限公司（TJ Bio），自身轉(zhuǎn)型為專注于國際市場的創(chuàng)新生物技術(shù)公司，聚焦兩項(xiàng)4-1BB雙抗管線資產(chǎn)（Ragistomig和Givastomig）。
本來市場并不理解這一舉動(dòng)，而現(xiàn)在I-MAB正在迎來價(jià)值的回歸，股價(jià)已由2025年年初的1美元左右增長到了最近的5美元左右。
導(dǎo)致該公司價(jià)值回歸的直接因素是優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)和外部資本支持。
例如Givastomig（CLDN18.2×4-1BB雙抗）在2025年ESMO GI會(huì)議上，聯(lián)合O藥+化療治療一線胃癌的Ib期數(shù)據(jù)驚艷，ORR達(dá)83%，疾病控制率100%，且安全性良好（無3級以上毒性）。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)療法（如IO+化療的58% ORR和CLDN18.2單抗+化療的48% ORR），這表明其具有Best-in-Class的潛力。
此外，Ragistomig（PD-L1×4-1BB雙抗）的數(shù)據(jù)也相當(dāng)具有優(yōu)勢，在I期單藥治療末線實(shí)體瘤患者中，ORR為27%，DCR 69%，并觀察到完全緩解病例（如卵巢癌患者，過去接受過7線治療）。非頭對頭的早期臨床數(shù)據(jù)優(yōu)于Genmab的Acasunlimab，而維立志博的LBL-024目前從小癌種肺外神經(jīng)內(nèi)分泌癌（EP-NEC）上進(jìn)行開發(fā)，暫時(shí)不構(gòu)成對大癌種的競爭關(guān)系。
而在臨床數(shù)據(jù)優(yōu)異的推動(dòng)下，資本也看好其未來發(fā)展，云頂新耀于2025年7月投資3090萬美元，增持I-Mab股權(quán)至16.1%，成為第一大股東。
Mab還在2025年8月完成了6500萬美元的ADS（美國存托股份）發(fā)行，充足的現(xiàn)金流使得該公司的現(xiàn)金足夠支持到Givastomig的pfs數(shù)據(jù)讀出。
Sagimet Biosciences
Sagimet Biosciences是一家專注于開發(fā)治療代謝性疾病和癌癥的新型療法的臨床階段生物制藥公司，高瓴自2022年Q4建倉該公司后長期持有該公司股票。
近期該公司迎來了幾個(gè)重點(diǎn)里程碑導(dǎo)致股價(jià)在Q2呈現(xiàn)出整體上漲態(tài)勢。來源于其核心管線Denifanstat的臨床突破，Denifanstat是一款選擇性脂肪酸合酶（FASN）抑制劑，用于治療MASH還有痤瘡。
一方面，今年6月，Sagimet的合作伙伴歌禮制藥宣布在中國完成了Denifanstat（研發(fā)代碼：ASC40）治療中重度痤瘡的3期試驗(yàn)，試驗(yàn)達(dá)到了所有主要終點(diǎn)。治療成功率為33.2%，而安慰劑組為14.6%。
另外一方面，公司計(jì)劃在2025年下半年啟動(dòng)一項(xiàng)1期臨床試驗(yàn)，評估Denifanstat與resmetirom聯(lián)合用藥的藥代動(dòng)力學(xué)和耐受性。
第二代FASN抑制劑TVB-3567的I期臨床已經(jīng)在美國啟動(dòng)，用于治療痤瘡。
參考來源：
https://www.i-mabbiopharma.com/news-releases/news-release-details/i-mab-reports-first-quarter-2025-financial-results-and-provides
https://ir.sagimet.com/news-releases/news-release-details/sagimet-biosciences-reports-second-quarter-2025-financial
https://ir.arrivent.com/news-releases/news-release-details/arrivent-biopharma-reports-second-quarter-2025-financial-results
注：本文不具有任何投資建議或醫(yī)學(xué)意見
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